| 3月底開始，市場對行業(yè)供需預(yù)期出現(xiàn)修正。全國安全生產(chǎn)監(jiān)管的強化再度提升了供給收縮預(yù)期，而需求端的平穩(wěn)表現(xiàn)也好于市場預(yù)期，供需預(yù)期的雙向修正利好煤價預(yù)期改善。雖然進(jìn)入4月份以后產(chǎn)地將迎來新一波安全檢查，且部分區(qū)域煤管票限制嚴(yán)格，但因下游用戶采購積極性暫無好轉(zhuǎn)，預(yù)計短期之內(nèi)煤價將繼續(xù)弱勢運行。 ▍邊際供給雖然有所放松，但整體產(chǎn)量依然低于預(yù)期。 年初“礦難”引發(fā)陜北地區(qū)全面的供給收縮，一季度減少了全國煤炭產(chǎn)量3.5～4%�！皟蓵焙箅m然大部分煤礦都已正常生產(chǎn)，供給收縮最緊張的時期已過，但近期全國安全生產(chǎn)監(jiān)管的強化再度提升了供給收縮預(yù)期，持續(xù)的安全檢查預(yù)計將普遍抑制煤炭超產(chǎn)現(xiàn)象，對全國長期產(chǎn)量或有1~1.5%的影響。供給收縮的短期效應(yīng)接近尾聲，但長期影響依然存在。 ▍宏觀數(shù)據(jù)回升，高頻數(shù)據(jù)顯示煤炭需求“韌性”�！ � 由于去年前兩月基數(shù)較高，市場普遍預(yù)期今年一季度煤耗同比會顯著下滑，不過目前高頻數(shù)據(jù)顯示，年初以來電廠耗煤同比基本持平，沿海六大電廠在水電出力增加等因素影響下也并未出現(xiàn)顯著下滑，顯示需求并不弱。 目前預(yù)期看，地產(chǎn)投資增速由于竣工節(jié)奏加快也能維持高位，將支撐焦煤、焦炭需求�；谀壳暗臄�(shù)據(jù)，煤炭需求顯示出較強的“韌性”，雖然還沒有出現(xiàn)明顯的“彈性”，但市場前期對煤炭需求的悲觀預(yù)期正逐步得到修正。 ▍煤價中樞預(yù)期提升，2019年業(yè)績增長公司預(yù)期增多�！ �
根據(jù)目前的需求預(yù)期，市場對2019年動力煤價的預(yù)期由下跌5～8%提升至下跌3%以內(nèi)，焦煤、焦炭由于供給幾乎沒有彈性，價格有望繼續(xù)維持高位。由于長協(xié)及定價習(xí)慣的等原因，預(yù)計銷售均價變化不大，盈利能力穩(wěn)定性提升，再加上未來資產(chǎn)減值規(guī)模的縮小，煤炭行業(yè)2019年盈利改善的預(yù)期在提升。加上安全及環(huán)保力度正在加大，令產(chǎn)能釋放有限，預(yù)料煤價格將在中高位震蕩運行，但仍處于570元至630元人民幣的綠色合理區(qū)間，而上半年的價格亦會低過下半年，相信第四季度由于供暖，一般都是高點。
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